今天,我们来一起了解一下国产机器人的龙头-埃斯顿(002747)。
先来看看公司相关的行业背景情况:
1、尽管中国工业机器人装机数持续提升,机器人密度仍处于较低水平:从年销量来看,中国已经于 2013 年成为世界***大的工业机器人市场。根据 IFR,2013-2021 年间,中国工业机器人装机量以 28%的年均复合增长,2021 年达到 26.8 万台,在全球工业机器人装机量的占比从 2013 年的 21%提升到了 2021 年的 52%。据 IFR 计算,中国机器人保有量在全球保有量的占比已从 2013 年的 10%提升到 2021 年的约 35%。尽管中国市场增长强势,中国机器人密度和日本等工业强国相比仍较低。根据我们的计算,2019年,工业机器人保有量相对于制造业就业人数的比例在日本已达到 3.3%,而同年该比例在中国仅有 0.8%。
2、锂电行业成为机器人需求增长“引擎”:新能源汽车已进入高速增长期,强劲的市场需求驱动锂电池产业快速增长。受新能源补贴退坡、原材料涨价等影响,电池企业降本增效压力增加,国内主流电池企业纷纷提升电池产线自动化程度,开始大量导入机器人。工业机器人在物料搬运、上下料、焊接、装配、检测等环节发挥越来越重要的作用,不仅可以大幅减少生产时间,提升生产效率,还承载着信息互联、数据互通的基础职能。
再来看看公司的基本面有哪些亮点:
1、深耕伺服系统,具备核心零部件自主生产能力:工业机器人的成本和性能高度取决于运动控制器、伺服系统和减速机等几大核心部件,公司是国内开发并掌握了机器人专用伺服电机和驱动器设计技术、运动控制技术等工业机器人相关的核心技术、具备自主生产工业机器人专用交流伺服系统等核心零部件的能力的少数厂商之一。公司在交流伺服系统领域的探索行业***,2008 年产品线延伸至交流伺服系统,其作为核心功能部件广泛应用于各种智能专用装备。收购 TRIO,打通智能装备核心控制功能部件上下游产业链。2017 年 2 月,公司全资子公司鼎控以现金方式出资 1550 万英镑收购世界运动控制器龙头厂商英国TRIO100%股权,TRIO 成为公司子公司,公司行业定位由核心部件生产商转化为行业**运动控制解决方案提供商,打通核心控制部件上下游产业链的同时,借助 TRIO 的国际**度和**客户推进公司国际化产业布局。
2、新能源领域国产品牌需求旺盛,重点关注锂电、光伏等新兴下游行业:随着国产机器人厂商技术与服务能力提升,国内自主品牌相较于国外“四大家族”竞争力有明显提升。我们认为,工业机器人国产化进程加速,应用有望进一步拓展,重点关注锂电、光伏等新兴下游行业。公司凭借多年专注于**智能装备自动控制关键共性技术和工业机器人关键技术研究积累,结合对新能源特别对锂电和光伏工艺的深度理解,公司开发了锂电和光伏行业专用机器人、运动控制及智能控制单元等系列化产品,满足了新能源行业高速,高精、高稳定性、高性价比等要求,抓住国产替代进口的机会,实现了公司全线产品进入新能源行业头部客户合格供方名录的战略目标。
风险提示:
公司业绩不达盈利预测;行业竞争加剧;下游行业固定资产投资不及预期;公司海外拓展、协同不及预期;国产化率提升不及预期等。